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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

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　　Wind资讯数据显示
，截至5月10日，债券ETF规模已达7999.20亿元 ，距8000亿元仅一步之遥。其中，海富通中证短融ETF 、博时可转债ETF、海富通上证城投债ETF等30余只产品规模均超100亿元
，成为市场核心配置标的 。

　　从早期利率债ETF的“单兵突进”，到如今覆盖信用债
、科创债、可转债等全谱系产品的“集团作战 ” ，债券ETF的崛起不仅折射出市场环境变迁
，更揭示了中国资管行业向标准化 、工具化转型的深层逻辑
。

　　多重因素共振

　　谈及债券ETF的爆发式增长，深圳市前海排排网基金销售有限责任公司公募产品运营曾方芳向《证券日报》记者分析 ，“低利率
、低信用利差
”的市场环境起到了基础性作用
，它降低了无风险收益预期，促使资金转向偏稳型资产 ，并提升了高等级信用债等品种的配置价值。

　　曾方芳进一步表示
，更核心的驱动因素来自三方面：一是政策支持持续加码，科创债ETF等特定品种扩容 ，信用债ETF纳入交易所质押式回购试点
，制度红利不断释放；二是产品创新提升适配性，支持盘中实时交易、质押融资等功能 ，提升了流动性与投资便利性；三是以银行理财 、保险资金为代表的机构长期配置需求的集中释放 。此外，主动债基获取超额收益难度加大
，进一步加速资金向成本更透明
、工具属性更强的债券ETF转移。

　　与传统主动型债基相比，债券ETF的优势在当前的配置环境中被显著放大
。曾方芳介绍 ，成本与效率方面
，债券ETF管理费率通常更具竞争力，且作为场内品种买卖便捷；工具属性方面 ，其支持盘中实时交易
，便于实施灵活的战术调整或流动性管理；透明度与风控方面，持仓高度透明 ，紧密跟踪指数
，便于投资者进行精确的风险预算。

　　竞争格局深化

　　随着债券ETF规模即将达到8000亿元，细分产品的不断丰富涌现 ，债券ETF赛道已从早期的“跑马圈地”进入“精耕细作 ”的新阶段 。晨星（中国）基金研究中心助理分析师王方琳向《证券日报》记者表示
，新发债券ETF若想脱颖而出，必须聚焦四大核心能力：一是深耕细分赛道 ，在久期区间、信用等级或特定行业赛道上打造差异化定位；二是强化精细化运营，严控成分券信用风险与跟踪误差
，优化流动性 、久期及升贴水管理，确保产品业绩紧密贴合指数表现；三是实施低费率策略 ，响应行业降费趋势
，以高性价比吸引长期配置资金；四是搭建专业化做市商体系，从根本上破解新产品可能面临的流动性瓶颈
、交易成本偏高的难题
。

　　在多位业内人士看来 ，债券ETF市场的竞争
，实质上是市场从供给端推动的“货架丰富
”阶段，向由需求端主导的“工具好用”阶段演进。产品线的日趋完备 ，不仅满足了投资者多元需求
，更通过市场竞争倒逼管理人提升运营与服务能力，从而夯实整个品类健康发展的基础 。

　　迈向万亿元规模

　　站在即将迎来8000亿元规模的新起点 ，市场已看向债券ETF“万亿元级 ”的未来
。南开大学金融学教授田利辉认为
，展望未来，债券ETF规模的持续增长 ，将是一个从“供给牵引
”到“需求驱动”的深刻演进过程。

　　田利辉表示，当前最根本、最确定的驱动力来自传统理财资金的转型 。在“资产荒 ”环境下
，资管行业负债端成本刚性与资产端收益不确定性之间的矛盾凸显
。银行理财等机构对组合的流动性 、透明度和费率敏感度提升，正驱动其资产配置从依赖“信用下沉”等传统模式 ，转向对标准化
、高流动性指数工具的刚性需求。

　　而打开长期增长空间的“结构性钥匙
”
，则在于个人养老金等新长期资金场景的兴起 。田利辉认为，这类资金负债久期超长 ，核心需求是久期匹配与获取超越通胀的稳健回报
，这为长久期、具备一定收益弹性的债券ETF创造了天然的配置场景
。

　　在多位业内人士看来，债券型ETF作为中