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专题：科技成长主线贯穿二季度 震荡上行中布局细分龙头

　　记者丨朱治宣

　　编辑丨蒋韵 林曦 江佩霞

　　继首次递表港交所失效之后
，今年4月27日，总部位于广州的“电商代运营第一股 ”若羽臣第二次向港交所递交招股书 ，拟在香港主板上市
，联席保荐人为中信建投国际 、广发证券 。

　　值得注意的是，为了给冲刺港股增加砝码 ，4月初
，若羽臣国际拟以自有或自筹资金4382.21万美元（约2.99亿元）的交易价格收购百年历史的高端护肤品牌奥伦纳素，本次交易完成后 ，若羽臣将获得该品牌100%股权。这家曾以“电商代运营第一股
”登陆A股的公司
，如今想讲出品牌新故事
。

　　5月9日，若羽臣董事长
、创始人王玉在一封十五周年内部信中 ，将这段历程描述为“从追赶者到领跑者的蜕变”
，十五年代运营积累的全链路能力正转化为品牌孵化引擎，但翻开招股书和2026年一季度财报 ，财务指标仍需理性审视。

　　截至5月15日收盘，若羽臣报28.76元/股
，跌幅0.52%，总市值89.46亿元 。数据显示 ，若羽臣今年股价整体走弱
，年初至今累计下跌17.76%，而2025年全年大涨146.33%
。2025年10月17日 ，若羽臣盘中摸到48.86元/股的历史最高价。相比2024年初的3.76元低位
，翻了12倍多 。

　　若羽臣实控人王玉、王文慧夫妇也因此登上2025年的胡润百富榜，以65亿身家位列1088名 ，成为名副其实的江西富豪
。

图源：2025年胡润富豪榜

　　从卖流量到卖品牌

　　想读懂若羽臣
，绕不开其灵魂人物，董事长兼创始人王玉。2009年 ，从江西财经大学硕士毕业的王玉做了一个大胆的决定
，怀揣1万元，只身南下广州 。

　　凭借着敏锐的商业嗅觉并踏准了电商崛起的风口 ，王玉硬是将一个不知名的本土药妆品牌“比度克 ”，打造成了全网年销售额突破3亿元的祛痘品牌
。2011年
，这位“电商奇才
”与妻子王文慧正式创立广州若羽臣科技股份有限公司，之后为宝洁 、拜耳
、蒙牛等超百个国内外知名品牌提供数字化服务。

　　然而 ，王玉也清楚地意识到
，电商代运营行业的红利正在逐渐消退 。代运营的生意其实就是在给品牌方打工，一旦国际大牌了解了中国市场 ，很有可能就会将授权收回
。

　　影响很快就到来。2021年
，该公司实现归母净利润2919.51万元，同比下降67.02% 。转型迫在眉睫 ，于是
，自有品牌绽家、斐萃 、纽益倍相继推出。

　　如今，若羽臣的转型 ，在收入结构上有清晰的轨迹
。

　　2026年第一季度
，公司总营收9.95亿元，同比增长73.34%；归母净利润7233.37万元 ，同比增长163.78%。

　　招股书显示，2023年至2025年
，公司总营收从13.66亿元增至34.32亿元，年复合增长率58.5% 。其中 ，自有品牌收入从2.63亿元跃升至18.13亿元
，占比从19.3%增至52.8%
。代运营和品牌管理业务的占比则从80.7%缩减至47.2%。

　　可以说“绽家”与“斐萃 ”两个自有品牌撑起了若羽臣这轮增长，分别贡献了31.2%
、20.3%的业务收入 。

　　该公司今年一季报显示 ，营收与利润双爆发主要受益于自有品牌收入占比提升至52.8%
，自有品牌业务已成为增长核心引擎
。公司将此前“卖渠道能力”内化为自主产品开发、内容放大与渠道共振的能力，构建“全渠道共振+内容驱动
”模式。

　　若羽臣2020年孵化的首个自有品牌绽家 ，定位于高端家居清洁
，零售额从2023年的3.60亿元增至2025年的13.65亿元，年复合增长率94.7% 。

　　根据弗若斯特沙利文的数据 ，按2022年至2024年零售额复合年均增长率计
，绽家72.6%的增速在中国家居清洁护理行业规模化品牌中排名第一
。截至2025年末，绽家在天猫与抖音织物清洁护理品类旗舰店中 ，按零售额计分别位列第三和第四。2026年一季度，绽家继续稳居两大平台类目前三
，通过推出与Hello Kitty等IP联名的产品强化年轻化形象，香?