本报记者 袁传玺
5月12日，快手科技（以下简称“快手”）发布公告 ，就市场关于可灵AI拟获取外部融资及独立上市的传闻作出正式回应。公告显示：本公司注意到于2026年5月11日有媒体报道本公司有意就可灵AI相关资产及业务获取外部融资及拟议独立上市。为了进一步利用外部财务资源 ，本公司董事会正在评估拟议重组可灵AI之相关资产及业务的方案，其中或涉及引入外部融资 。截至本公告日 ，上述拟议方案仍处于初步阶段 ，本公司尚未就此签署任何最终协议 。概不保证该等拟议方案将会进行。
此前，有市场消息称 ，快手计划以200亿美元估值为可灵AI启动Pre-IPO融资 ，拟融资金额约20亿美元，并计划明年实现IPO上市 。
摩根士丹利就快手计划分拆旗下可灵AI独立上市发表报告 ，提出该交易将显著释放快手价值 。摩根士丹利称 ，市场通常给予纯AI公司更高估值倍数，报道称可灵AI目标估值为200亿美元 ，明显高于该行此前对拆分前可灵AI的60亿美元估值。
值得关注的是 ，可灵AI的商业化表现，或许是其获得高估值的核心支撑 。可灵AI是快手AI团队自研的视频生成大模型，于2024年6月份正式上线 ，采用3D时空联合注意力机制 ，支持1080p分辨率、最长2分钟的视频生成，是当时首个面向公众开放使用的真实影像级视频生成大模型 。
2025年 ，可灵AI商业化步伐明显提速。快手财报显示 ，2025年可灵AI全年累计收入约10.4亿元（约1.5亿美元），大幅超出年初设定的6000万美元业绩目标 。2025年12月份 ，可灵AI单月收入突破2000万美元 ，对应年化经常性收入（ARR）达2.4亿美元 。进入2026年，其商业化潜力进一步释放 ，1月份ARR突破3亿美元 ，至4月底已达到5亿美元，较春节前实现翻倍。
从组织架构来看 ，可灵AI在快手内部的战略地位持续提升 。2025年4月份 ，快手正式成立可灵AI事业部，将其与电商、商业化等核心业务并列为一级部门，由高级副总裁盖坤负责 ，直接向快手CEO程一笑汇报 。2026年4月份 ，快手还成立了两家与可灵AI相关的公司，分别更名为北京可灵科技有限公司和北京可灵灵动科技有限公司 ，均由快手100%持股。
有行业分析师对《证券日报》记者表示 ，快手推动可灵AI分拆上市，核心动因或源于估值重构需求。今年以来 ，智谱AI 、MiniMax等大模型企业登陆港股市场后股价表现强劲 ，市值均突破2000亿港元 。而快手作为“短视频+视频大模型”双赛道布局的企业，整体估值为2000多亿港元 ，叠加可灵AI商业化进展持续超预期 ，其AI业务价值存在被低估的可能，分拆上市可实现AI业务价值的独立重估 。
从行业层面看 ，AI视频生成赛道正迎来IPO热潮。除可灵AI外 ，生数科技 、爱诗科技等头部企业也已接连传出赴港IPO的消息 。生数科技近期完成近20亿元融资，投后估值达20亿美元；爱诗科技今年3月份完成3亿美元C轮融资，正式跻身全球AI独角兽行列 。
广州艾媒数聚信息咨询股份有限公司CEO张毅对《证券日报》记者表示 ，视频生成赛道的竞争已从模型层面延伸至算力层面 ，字节跳动2026年AI基础设施支出规模预计将突破2000亿元。相比之下，快手2025年总收入1428亿元 ，经调整净利润206亿元 ，将可灵AI分拆出去独立融资，可让其自主补充弹药 ，在视频生成赛道竞逐中保持竞争力 。
不过 ，上述分析师同时提醒，200亿美元估值对于一家ARR约5亿美元的公司而言 ，估值倍数并不低 。可灵AI能否在独立后持续保持技术与商业化的领先身位 ，以及能否在海外市场进一步拓展，将是决定其最终估值的关键。
