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4
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　　5月12日，据多家媒体报道 ，泡泡玛特旗下独立甜品品牌POP BAKERY首家直营门店即将落地秦皇岛阿那亚
。与以往该品牌的快闪店及试点门店不同
，据悉，此次即将开业的阿那亚首店首次增设了茶饮产品。泡泡玛特跨界切入茶饮赛道的传闻引发关注 。

　　对此 ，大河财立方记者向泡泡玛特方面进行核实
。知情人士回应
，该消息并不准确。实际情况是，POP BAKERY的首家线下直营门店 ，在产品线上进行了拓展
，将首次增设茶饮区，打造一个集甜品与茶饮于一体的消费空间 。该人士同时强调 ，门店的核心业务与品牌主线仍以甜品为主
。

　　POP BAKERY是泡泡玛特旗下的独立甜品品牌。早在2024年8月，泡泡玛特便已在其北京朝阳公园线下乐园中开设“MOLLY的甜品屋
”
，为乐园游客提供专属甜品，将IP形象与甜品体验相结合 ，初步试水IP衍生消费场景
，该甜品屋迅速成为乐园内最受欢迎的打卡点之一 。

　　2025年9月服贸会期间，泡泡玛特以“甜知所愿”为主题 ，打造甜品屋概念展台
，现场推出星星人雪糕 、DIMOO饼干等IP限定甜品，进一步验证了“可食用IP ”的市场可行性。2025年12月10日 ，POP BAKERY首家线下快闪店在北京首都机场开业
，以移动小车形式售卖冰淇淋
、黄油曲奇、巧克力等IP衍生甜品，随后这一快闪模式迅速在全国复制 ，陆续落地上海 、成都
、沈阳、哈尔滨等多个城市
，截至目前，POP BAKERY已在全国拥有21家主题甜品快闪点位
。

　　随着快闪店模式逐步向好 ，泡泡玛特正式启动POP BAKERY直营门店的布局。目前，泡泡玛特已在招聘平台启动POP BAKERY阿那亚首店的相关岗位招聘
，包括店长 、甜品副店长、甜品后厨领班
、烘焙领班等，其中资深顾问岗位明确要求应聘者“必须擅长咖啡出品
” ，并需“按门店SOP完成甜品出餐、摆盘及奶茶 、果茶制作
，把控出品品质
、颜值与效率” 。知情人士透露，未来泡泡玛特有可能进一步拓展自营茶饮与咖啡产品 ，形成“甜品+茶饮 ”的多元化产品矩阵
。

　　作为国内潮玩行业的龙头企业
，泡泡玛特以盲盒产品起家，凭借MOLLY、DIMOO 、LABUBU
、SKULLPANDA等核心IP积累了庞大的用户群体 ，近年来逐步从“盲盒公司
”进化为IP孵化-运营-商业化全链路平台。因此泡泡玛特不断拓展IP商业化边界
，先后涉足乐园、小家电 、甜品等多个领域 。

　　根据最新的财报数据，泡泡玛特2025年全年营收达371.20亿元 ，同比增长184.7%
，归母净利润127.76亿元，同比增长308.8% ，其中LABUBU单IP营收突破百亿，展现出强劲的IP变现能力
。但与此同时
，潮玩行业竞争日益激烈，盲盒市场增长逐渐放缓 ，单一品类依赖已成为制约企业长期发展的潜在风险。

　　截至今日收盘
，泡泡玛特（09992.HK）股价报162.9港元，跌幅2.69% ，成交额33.16亿港元
，总市值2184.49亿港元，较三个月前的257.20港元已下跌36.66% 。

　　今天 ，瑞银发表研究报告
，将泡泡玛特目标价从278港元下调至237.5港元，同时因海外业务疲软下调2026至2028年经调整净利预测7%至9% ，尽管维持“买入”评级
，但将2026财年收入增长预测由管理层指引的逾20%下调至15%
。

　　瑞银预期中国业务将维持韧性，按季增长10% ，按年增长80至85%，受TwinkleTwinkle系列受欢迎程度及农历新年
、冬季假期等季节性因素带动。相反
，海外业务预计将按季下降40%至50%，按年增长30%至35% ，主因Labubu初期热潮冷却
，加上西方市场淡季社交媒体炒作周期开始正常化 。

　　该行指出，不排除“炒作下行周期 ”持续下 ，可能进一步下调泡泡玛特盈利预测
，但目前的估值已部分反映这些风险
。